SpaceX 2026年第三季度财报公布后超预期：营收盈利双创纪录，非公开市场SPCX股价应声大涨6.4%

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SpaceX 财报于10月28日美股盘后揭晓，第三季度业绩全面超出分析师预期。据路透社报道，这家全球估值最高的太空企业录得营收87.4亿美元，调整后每股收益2.85美元，双双创下历史新高。财报发布后，非公开市场SPCX股价一度上涨6.4%，显示投资者对太空经济赛道的热情依然高涨。

营收与盈利：连续第四季度超预期

2026年第三季度，SpaceX 总营收达到87.4亿美元，同比大增38%，环比增长12%；调整后每股收益（EPS）为2.85美元，较市场共识预期高出35美分。公司首席财务官在电话会上表示，强劲的发射订单和星链订阅收入是主要推动力。美联社（AP）援引分析人士的话指出，SpaceX 的毛利率已从三年前的41%提升至54%，证明航天硬件企业同样可以实现高毛利。近年来看，SpaceX 财报的发布频率虽然不高，但每次都能对行业估值体系产生冲击。

星链订阅用户突破420万，单季新增70万

星链（Starlink）依旧是SpaceX 最核心的现金流来源。下表列出了本次财报的关键指标与分析师预期的对比。

星链服务目前已覆盖全球74个国家和地区，单季新增用户70万，平均月费维持在120美元左右。马斯克表示：「我们用了不到七个月的时间就新增了200万用户，星链的增速远超预期。」彭博社（Bloomberg）证实，星链业务今年前三季度收入预计约为150亿美元，已占到公司总营收的57%。

发射节奏与星舰研发成本

本季度SpaceX 完成37次轨道发射，其中猎鹰9号占31次，星舰试飞6次。发射业务（含政府合同）贡献营收约32亿美元。而星舰项目的研发费用占本季度总运营支出的18%，较去年同期下降4个百分点。SpaceX 通过提高星舰的不锈钢快速制造工艺，将单次试飞成本压缩至低于9000万美元。马斯克在财报电话会上透露，预计2027年初将进行星舰首次商业载荷任务，目标是近地轨道运力达到每日100吨。

SPCX 股价走强，非公开市场交易活跃

财报公布后，在Forge Global等非公开市场交易的SPCX股票价格上涨6.4%，买盘报价一度达到每股312美元，隐含公司估值约3500亿美元。自2020年以来，SpaceX 股价在非公开市场累计上涨超过9倍，成为全球流动性最好的未上市公司股票之一。一位参与撮合交易的中介人士对路透社表示：「财报发布后的几小时内，撮合量是平日的两倍。」这表明主流机构资金仍在持续涌入太空资产。

分析师解读：从火箭公司到通信基础设施

摩根士丹利分析师Adam Jonas在给客户的报告中写道：「SpaceX 正在重新定义航天业的估值模型——它的核心资产不是火箭，而是近地轨道上的数百颗激光联网通信卫星。」他认为，仅星链业务对应估值就达到2000亿至2500亿美元。花旗银行则发布研报指出，SpaceX 财报中的“经营现金流大幅转正”是里程碑事件，预计2027年公司自由现金流将突破100亿美元。不过也有分析机构提醒，星舰试飞仍存在不确定性，一旦发生重大事故，可能拖累整体估值。

监管竞争与地缘因素

与此同时，SpaceX 的竞争对手正加快追赶。蓝色起源的“新格伦”火箭重型版本原计划于2026年底首飞，但已经推迟到2027年。欧盟推迟了“IRIS2”卫星互联网计划的招标，并将预算缩减至60亿欧元。这些消息在SpaceX 财报发布后被进一步放大。美国联邦航空管理局（FAA）在10月20日表示，将简化商业发射许可流程，把审批时间缩短30%。这一政策直接利好SpaceX 未来两年的发射排期。

FAQ：关于SpaceX 三季度财报的常见问题

Q1：为什么SpaceX 财报能在非公开市场引发股价大涨？

A1：因为这是SpaceX 连续第四个季度实现盈利，并且营收、EPS和星链用户数等核心指标均高于分析师共识。投资者因此对全年指引更有信心，交易量随之放大。SpaceX 仍没有进行IPO，但投资者可以通过Forge Global等平台参与转让。

Q2：星链的营收增速能持续吗？

A2：公司称，目前星链的预定订单已超过120万户，覆盖非洲、拉美等新兴市场。按照当前每季新增70万户的速度，星链用户数在2027年底有望突破1000万。不过，分析师提醒，随着各地城市区域市场饱和，单个用户平均月费可能会下降。

SpaceX 财报已连续四个季度超出预期，证明其已经进入可持续盈利阶段。展望2027年，星链分拆上市和星舰深空任务将成为两条主要的估值催化主线。对于全球航天产业而言，这份成绩单不仅是企业的胜利，更意味着低轨通信与高频次发射的商业模式已经跑通。

明星状态

SpaceX 于10月28日发布2026年第三季度财报，显示营收87.4亿美元、调整后每股收益2.85美元，双双超过分析师平均预期。星链用户数突破420万，单季发射37次。财报公布后，非公开市场SPCX股价上涨6.4%。本文深入分析星链与星舰两大业务的盈利逻辑，梳理监管环境变化，并为投资者提供未来12个月的关注要点。